3月23日，上海家化（600315）收到了上海证券交易所对于其年报的问询函。昨日（4月7日）晚间，上海家化（600315）发布了关于上交所对公司2015年报审核问询函的回复公告，并对公司2015年报进行了补充。
上海家化在回复中称，2015年营收增速放缓、扣非净利润下降，是由于国内经济进入了新常态以及市场竞争激烈所致。对于此回应，许多中小投资者在雪球上表示：毫无诚意，等于没说。
虽然，上海家化的回复含糊其辞，但是，从中还是透露出了一些难得的信息。
一、花王销售额占比25%，自有产品增速极缓
据回复显示，上海家化2012年-2015年公司每年代理花王业务的营业收入占公司全部营业收入的比重为8%-25%。换言之，2015年上海家化营业收入58亿中有25%是来自于代理花王的收入，即14.5亿左右。而除去花王销售额之后，上海家化2015年自有产品销售额仅为43.5亿。2012年上海家化营业收入为45亿，2012年花王的销售占比为8%，除去花王上海家化2012年的自有产品营业收入为41.4亿左右。2012-2015年，3年时间，上海家化自有产品营业收入仅增长了5%，也就是说新任董事长谢文坚上任的2年多时间里，上海家化的营业收入增长基本上是靠代理花王所获。
然而，到今年年底，上海家化就要结束与花王的代理合同了，不禁想问：虽然，花王对上海家化的净利润影响甚微，但没有了它，你的营业收入与现金流该用什么来填补？
二、6.96亿成本价库存，周转天数只需3个月？
上海家化年报显示，报告期末，公司存货的账面余额为6.96亿元，比2014年同期增长了近30%。日化产品的库存量比2014年增加了近35.17%。与此同时，上海家化也承认了公司的库存商品主要为日化类产成品。
然而，对于6.96亿元的商品库存，上海家化表示其周转天数仅需三个月。
众所周知，上海家化产品毛利率远高于同行，平均为70%左右，销售价为库存成本价的3-4倍。换言之，6.96亿库存商品，销售价为23亿左右。
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