合资模式遇阻，巨子生物收回，口服赛道的长期主义靠的不是借力，而是内功。
口服美容赛道近年持续火热。Euromonitor数据显示，2025年中国口服美容市场规模 255.7亿元，2026年有望突破300亿元，2020年以来行业复合年均增长率CAGR为3.8%。蓝海机遇吸引多方参与者，若羽臣、水羊股份、资生堂相继布局国内市场，前两者更是孵化、运营多个数亿体量的相关品牌。
不过，从市场端观察，头部美妆企业在该赛道的布局往往倾向于合作模式(如合资、战略投资等)，而非完全自营。这种借力共生的打法虽能快速整合资源、降低试错成本，但也会出现一些潜在风险与协同难题。
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